港股新耗尽股＂奇幻半年＂：翻倍牛股与历史性卖空怒潮并行

　　财联社6月27日讯（剪辑 胡家荣） 2025年上半年，港股新耗尽板块备受商场资金追捧，泡泡玛特（09992.HK）、古茗（01364.HK）、布鲁可（00325.HK）等个股年内累计涨幅均超一倍。与之酿成对比的是，针对该板块的卖空算作也执续活跃，部分个股的卖空股数一度创下历史新高。

　　泡泡玛特上半年卖空股数一度创下2年多新高

　　以泡泡玛特为例：该公司从岁首低点79港元运行，股价一度飙升283港元。

注：泡泡玛特开年以来的卖空股数和股价阐明

　　从上图来看，泡泡玛特的卖空股数从岁首的45.22万股升至6月25日的60.54万股。值得郑重的是，该公司的卖空股数在3月26日升至895.46万股，并创下2022年5月31日以来高点。

　　茶百谈、老铺黄金、布鲁可的卖空股数一度创下历史新高

　　除了泡泡玛特执续卖空除外，茶百谈、老铺黄金、布鲁可亦然出现肖似的阐明。具体来看：

　　老铺黄金的卖空股数从岁首的1.03万股升至6月25日的23.10万股，时间一度升至35.03万股，创历史新高。

注：老铺黄金开年以来的卖空股数和股价阐明

　　布鲁可的卖空股数从5月16日的7.14万股降至6月25日的14.82万股，时间一度升至82.77万股。

注：布鲁可上半年的卖空股数和股价阐明

　　茶百谈的卖空股数从岁首的0.04万股升至6月25日的1.34万股，时间一度升至11.90万股，创历史新高。

注：茶百谈开年以来的卖空股数和股价阐明

　　而毛戈平、古茗的卖空数据则阐明较为闲居，这两家公司的卖空量显赫下降。

注：毛戈平上半年的卖空股数和股价阐明 注：古茗上半年的卖空股数和股价阐明

　　新耗尽板块何故受追捧？

　　部分新耗尽个股年内股价翻倍式的上升，主要基于三大驱动成分：

　　出海高潮驱动：以泡泡玛特为代表的潮玩企业掀翻出海海浪。其一季度国外营收同比暴增475%-480%，好意思洲商场增速更近900%。机构分析指出，东南亚凭借年青东谈主口红利重迭直播电商赋能，成为热切商场桥头堡，泡泡玛特在TikTok泰国单场直播GMV已冲破10万好意思元。

　　港股通扩容诱惑增量资金：布鲁可、古茗、蜜雪冰城等耗尽股被纳入港股通见地，诱惑南向资金流入，提振板块估值。此外，券商分析觉得，2025年港股IPO呈现“科技+耗尽”双轮驱动形势，耗尽类企业占比瞻望达16%。

　　“应答货币”属性与文化红利：盲盒、卡牌、潮玩等产物成为新式“应答货币”，稀缺款溢价显赫，如泡泡玛特LABUBU遮盖款曾拍出108万元高价。华泰证券敷陈指出，大众“Kidult”（童心成年东谈主）文化爆发，成年东谈主玩物耗尽增速执续卓绝全体耗尽大盘。

　　卖空资金活跃背后的隐忧

　　尽管板块全体热度雀跃，但卖空资金的执续介入也反应了商场存在的担忧：

　　计谋监管风险：有媒体弘扬并报谈盲盒、卡牌类产物可能率领青少年非感性耗尽的花式（如报谈说起13岁学生单次耗尽达1500元案例），激勉商场对潜在监管趋严的忧虑，布鲁可等个股一度因此出现显著着落。

　　稀缺性价值稀释与价钱波动：泡泡玛特针对热销的LABUBU3.0系列进行了大限制补货（约400万-500万件），导致相关产物在二手商场价钱应声“腰斩”，遮盖款“本我”跌幅超50%，激勉囤货黄牛的火暴性抛售。

　　热切推动减执离场：跟随股价大涨，部分热切投资方礼聘高位套现。举例，泡泡玛特首创推动之一蜂巧资今年内清仓所执股份，波及金额约22.6亿港元；公司首创东谈主兼CEO王宁极端他高管年内也屡次减执，累计金额超33亿港元。

　　估值高企激勉不对：部分机构近期警示，一些新耗尽个股的市盈率已大幅卓绝传统耗尽股，现时估值或已透支夙昔3-5年的增长预期，存在一定的泡沫化风险。

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背负剪辑：郝欣煜